Оценка облигации
CF
- сумма полученного процента в каждом периоде (произведение номинала облигации на объявленную ставку процента (nq х К)),
N
- номинал облигации, погашаемый в конце срока обращения (/);
TESTINGTESTING
К - годовая купонная ставка процента;
r - требуемая норма доходности (норма дисконта).
Кроме того, следует учитывать, что стоимость облигации есть сумма двух слагаемых: дисконтированной суммы финансовой ренты, образованной периодическими выплатами купонного дохода, и дисконтированной величины погасительного платежа.
Если купонный доход начисляется п раз в год (раз в квартал или раз в полугодие), то в расчетах годовой ставки дисконта вместо фактической ставки, применяется ставка, рассчитанная на меньший интервал времени, что позволяет учесть реинвестирование процентов в течение года.
Продолжительность облигации “D” - величина, обратная эластичности цены по отношению к дисконтирующему фактору 1 + r. Это в свою очередь означает что имеет место равенство
PV=-D
xPV
где PV - изменение рыночной стоимости облигации;
PV - начальная стоимость;
г - изменение дисконтирующего фактора.
Оценка текущей стоимости облигации с выплатой всей суммы процентов при ее погашении:
PV=
Оценка текущей стоимости облигации, реализуемой с дисконтом без выплаты процентов:
PV=
Доходность облигаций.
Доходность является важнейшей характеристикой облигации, показывающей ее способность приносить доход владельцу.
Оценка доходности купонных облигаций. Доход от купонных облигаций состоит из периодических выплат процентов (купонов) и из курсовой разности между рыночной и номинальной ценой облигации. Поэтому для характеристики доходности купонных облигаций используется несколько показателей:
купонная доходность;
текущая доходность;
доходность к погашению.
Купонная доходность определяется по отношению к номиналу облигации и показывает, какой процент дохода начисляется держателю облигации.
Эта ставка устанавливается условием выпуска. С помощью этой ставки можно определить ожидаемый доход в рублях.
Д
=NxK
где Д - купонная выплата в руб.;
N - номинальная цена облигации;
К - купонная годовая процентная ставка.
Текущая доходность определяет процент дохода, который ежегодно получает владелец облигации на инвестированный капитал. Она равна процентному соотношению между годовым купонным доходом от облигации и той ценой, по которой он купил:
