"Слабости" кыргызской валюты

Валютная политика НБ Кыргызстана в 2008 г. была направлена на недопущение снижения конкурентоспособности кыргызских товаров на внутреннем и внешнем рынках. Значительная девальвация российского рубля в 2009 г., обесценение российского рубля в 2008 г. (только в январе 2008 г. инфляция составила 14,6%) оказывали давление на национальную валюту, так как кыргызские товары ввиду более низких темпов снижения обменного курса сома в 2009 г. по сравнению с российским рублем, оказались менее конкурентоспособными, чем российские товары. TESTINGTESTING

На ситуацию на валютном рынке КР негативное влияние оказало ухудшение внешних и внутренних условий функционирования экономики. Определенное воздействие на динамику курса национальной валюты имели психологические факторы, изменение денежной базы, а также сезонные факторы. Сократившееся в 2009 г. отрицательное сальдо счета текущих операций платежного баланса не способствовало появлению положительных тенденций динамики курса национальной валюты.

В результате политики постепенного снижения курса сома в течение весны 2009 г. обменный курс доллара возрос. Сезонное увеличение притока иностранной валюты в связи с началом туристического сезона и ростом экспорта сельхозпродукции летом благоприятно повлияло на стабилизацию курса сома. На протяжении последующего периода удорожание доллара (на более чем 5%) наблюдалось только в августе и ноябре 2009 г. Причины - заметный прирост денежной базы во второй половине июля и осуществление импортных закупок в ноябре, обусловившие увеличение спроса на валюту. Однако активизация политики Национального банка на финансовых рынках, проведение валютных интервенций способствовали снижению давления на курс сома.

Одновременно в сентябре и октябре в связи с увеличением экспорта сельскохозяйственной продукции улучшилась конъюнктура валютного рынка посредством роста притока валюты.

В целом темп прироста учетного курса доллара к сому за год составил 5,4% (против 6, 9% в 2008 г.) и на конец года учетный курс составил 45,43 сом/долл.

Таким образом, удешевлению национальной валюты способствовали как объективные параметры политики формирования курса сома, среди которых поддержание конкурентоспособности кыргызских товаропроизводителей и сохранение валютных резервов НБ, так и негативные причины и тенденции, присущие экономике Кыргызстана. К последним, прежде всего, можно отнести недоверие населения к национальной валюте и слабый экспортный потенциал отечественных производителей.

Для сглаживания краткосрочных колебаний курса сома НБ принимались меры, направленные на регулирование ликвидности банковской системы. В этот период основным инструментом НБ по регулированию ликвидности в банковской системе явились операции по продаже ценных бумаг коммерческим банкам на условиях РЕПО.

Наибольшие темпы прироста учетного курса в 2009 г. были отмечены в январе (3,3%), что было обусловлено значительным ростом денежной базы. На общую тенденцию повышения курса доллара за данный период оказало влияние отрицательное сальдо платежного баланса, а также - снижение обменного курса в странах - основных торговых партнерах КР: России - 5,4%, Узбекистане - 5,1%.

В летний период наблюдалось укрепление национальной валюты, которое объясняется увеличением притока иностранной валюты в связи с началом туристического сезона и другими сезонными факторами. Следует отметить, что в этот период наблюдалось заметное улучшение платежного баланса.

В осенний период НБ увеличил объем продаж иностранной валюты и стал использовать новый инструмент для сглаживания колебаний обменного курса сома - операции СВОП. В конце года имело место укрепление курса сома, так как в этот период традиционно наблюдалось увеличение спроса на национальную валюту.

С июня 2009 г. НБ начал использовать еще один из инструментов, по регулированию ликвидности. Он начал проводить еженедельные аукционы по первичному размещению нот НБ. Результатом проведения НБ взвешенной денежно-кредитной и валютной политики на фоне уменьшения дефицита текущего счета платежного баланса явилось то, что ситуация на внутреннем валютном рынке в целом в 2009 г. была устойчивой, а курс национальной валюты - относительно стабильным. Это позволяло сдерживать инфляционные ожидания и способствовало снижению привлекательности вложений в активы в иностранной валюте. В свою очередь, мероприятия денежно-кредитной политики, направленные на снижение инфляции, оказывали влияние на состояние валютного рынка.