Биржа фондовая

Страница 8

Прибыль от применения "бычьего" спреда колл может возрасти на 1 пункт при каждом повышении на 1 пункт цены акций в основе опциона. В то же время общий размер инвестиций значительно ниже вложений, требуемых для покупки соответствующих акций. Использование "бычьего" спреда колл предполагает как ограниченный потенциал прибыли, так и ограниченный понижательный риск.

Максимальный риск по "бычьему" спреду колл ограничивается чистым дебетом опциона. Уровень безубыточности рассчитывается путем суммирования более низкого страйка и чистого дебета "короткой" и "длинной" ног спреда. Максимальная потенциальная прибыль определяется по формуле: более высокий страйк минус более низкий страйк минус чистый дебет спреда. Максимальная прибыль реализуется, когда цена акций в основе опциона поднимается выше страйка проданного опциона колл, что, как правило, влечет за собой уведомление покупателя о желании его исполнить. В этом случае трейдер может исполнить опцион колл, по которому у него имеется длинная позиция, купив акции по более низкой цене исполнения и продав их держателю опциона по более высокой цене.

В вышеуказанном примере, если на дату исполнения опциона акции XYZ закрываются выше 96,75, позиция оказывается прибыльной. Максимальная прибыль реализуется, если акции XYZ закрываются на уровне 100, когда наступает дата исполнения опциона. В этом случае стоимость опциона, по которому открыта длинная позиция, вырастает до 5, а опцион, по которому была открыта короткая позиция, истекает обесцененным, давая продавцу дополнительную прибыль в 1,75. Таким образом, совокупная прибыль составит: 1,5 + 1,75 = 3,25.

Стратегия "бычьего" спреда обычно применяется, когда инвестор ожидает роста рынка, но не испытывает полной уверенности, поскольку, если бы он был уверен "на все сто", он бы просто купил опцион колл. Подходящими для размещения "бычьего" спреда колл являются рынки, демонстрирующие устойчивую повышательную тенденцию или достигли уровня поддержки и, как ожидается, должны развернуться вверх.

Инвестор может создать "бычий" спред, используя для каждой из его "ног" "безденежные" опционы колл (out of the money), но этот метод является чрезвычайно агрессивным. Можно также применить менее агрессивный подход, создав спред путем покупки опциона "в деньгах" (in the money) с более низким страйком и продажи опциона "без денег" с более высоким страйком. Наименее агрессивная стратегия состоит в создании спреда, обе "ноги" которого представляют собой опционы "в деньгах".

Инвестору следует непрерывно следить за спредом. Если бумаги в основе опциона растут в цене слишком резко и быстро, срочная стоимость проданного опциона колл может существенно увеличиться, и в этом случае может возникнуть необходимость выкупить его. В случае если цена бумаг в основе опциона поднимается слишком высоко, опцион, по которому открыта короткая позиция, может оказаться "в деньгах". Трейдер должен вовремя узнать об этом и совершить обратную покупку данного опциона прежде, чем он будет исполнен.

Чтобы выбрать опционы, для которых вероятность прибыльности дебетового спреда наиболее велика, необходимо принять в расчет следующие факторы:

- До даты исполнения опционов должно оставаться не менее 60 дней, чтобы бумаги в основе опциона располагали достаточным временем для изменения цены, делающего позицию прибыльной.

- Чтобы спред оправдал себя, чистый дебет должен быть как можно более низким.

- Разница в страйках должна быть достаточно большой, чтобы образовывался чистый дебет, при котором максимальная прибыль оправдывала бы проведение сделки.

- Необходимо убедится, что уровень безубыточности сделки находится внутри текущего торгового диапазона бумаг в основе опциона.

Страницы: 3 4 5 6 7 8 9 10

Банковские операции

Как показывает опыт развитых стран, важная роль в экономической системе и в обеспечении экономического и социального развития государства принадлежит банковскому сектору. >>>

Центральный банк

Статус, цели деятельности, функции и полномочия Центрального банка Российской Федерации (Банка России) определяются Конституцией Российской Федерации... >>>

Валютная система

Международная торговля товарами и услугами, международное научно-техническое и производственное сотрудничество, международная миграция капитала ведут к... >>>

Банковский кредит

Банковский кредит — необходим инструмент стимулирования народного хозяйства, без которого не могут успешно работать товаропроизводители. >>>